意大利经济部长 Giancarlo Giorgetti 周四表示，意大利今年的经济增长率可能为 0.7%，并警告称工业部门面临下滑的风险。

Giorgetti在意大利总理Giorgia Meloni领导的意大利兄弟党发起的一场政治活动上发表讲话时表示，该估算值已根据工作天数进行了调整。

政府9月份设定了今年未经调整的1%的增长目标。

Giorgetti表示，德国经济表现令人失望，给意大利带来压力，并补充说工业部门是政府担忧的主要原因。

“我们看到了经济下滑的迹象，”他说。

然而，GDP 下调“不会改变我们的公共财政目标”，部长补充道。

意大利希望到 2026 年将赤字从今年的 3.8% 降至欧盟规定的 3% 的国内生产总值 (GDP) 上限以下。

增长低于预期的部分原因还在于欧盟推迟使用新冠疫情后的复苏资金，这对经济造成了影响。

到 2026 年，意大利将从欧盟的复苏和复原力基金 (RRF) 获得 1944 亿欧元（2038.1 亿美元）的廉价贷款和赠款，绝对金额超过任何其他国家。

为了支持经济，政府希望削减在特定条件下进行投资和新招聘的公司的 IRES 企业税。

该项措施预计耗资约 4 亿欧元， Giorgetti称罗马市计划通过寻求银行额外捐助来弥补这一损失。

意大利预计通过政府 2025 年预算中已经包含的一揽子措施，在未来三年从金融部门筹集超过 50 亿欧元。

据爱尔兰经济和社会研究所称，爱尔兰房价被高估了 10%，并面临“痛苦回调”的风险。

今年，爱尔兰经济表现出韧性，但住房建设未能满足需求，导致供应紧张，房地产价格上涨。这意味着“越来越多的爱尔兰家庭面临高杠杆率”，并且“容易受到”经济冲击。

该研究所称，即使估值过高 8-10% 和抵押贷款压力水平低于 2008 年爱尔兰房地产崩盘前的水平，也需要关注这一问题。该研究所表示，爱尔兰央行在审查抵押贷款措施时应“特别警惕”和谨慎。

该研究所表示：“2024 年迄今房价的加速上涨，引发了国内市场对这种上涨可持续性的担忧，以及可能出现类似 2007 年至 2012 年那样的痛苦调整。”

对经济的一个潜在风险是即将上任的美国总统 Donald Trump实施的任何政策变化。爱尔兰在投资、税收和就业方面严重依赖美国大型科技和制药公司。任何影响该投资的美国措施（如关税或税收规则）都可能对爱尔兰产生巨大影响。

ESRI 经济学家 Kieran McQuinn 表示：“虽然 2024 年爱尔兰经济将再次表现强劲，但 2025 年爱尔兰最好为国际贸易和国内公共财政面临的重大挑战做好准备。”

德国周报《Ziet》和《RND》刊登了两篇关于希腊经济和提前还债的深度报道，强调了这个地中海小国为何以及如何取得如此骄人的成绩。

这篇长文题为《希腊的经济状况：出乎意料》，刊登在周报《时代》上，由 Felix Keßler 和 Zacharias Zacharakis 撰写，首先介绍了希腊经济和债务危机的背景，以及该国在深陷巨额债务和结构性问题的情况下面临的看似不可能完成的任务。“多年来，希腊财政部长似乎是整个欧洲最糟糕的政府职位：管理数十亿美元的债务，向银行和外国合作伙伴乞求资金以维持医院和学校的运转，同时处理要求提高工资的罢工工人。除此之外，他们还面临着紧缩政策驱动的德国人的压迫，”作者指出。

但命运的逆转真是太神奇了！曾经资金匮乏的欧洲“乞丐”为了避免债务违约和维持生存而前往欧洲大陆的首都，如今却表现优于欧盟债务人。正如文章所强调的那样，虽然德国经济停滞不前，但希腊预计今年将实现超过 2% 的增长。欧盟预计到年底财政盈余将达到 GDP 的 3%，结构性盈余将持续到 2025 年。希腊不再以赤字闻名，而是以其健全的财政政策而闻名。

总理 Kyriakos Mitsotakis甚至宣布将在 2024 年初提前偿还 50 亿欧元的公共债务。作者指出，希腊在十年内从欧洲的“问题儿童”转变为“模范学生”。这种转变归因于通过数字化支付系统减少未申报工作（增加税收）、旅游业增长（刺激农业和建筑业）和外国投资增加等因素。

尽管希腊实现了如此巨大的复苏，但文章警告称，挑战依然存在。雅典大学经济学教授 Dimitris Katsikas 指出，尽管希腊“总体上走在正确的道路上”，但并非所有公民都能平等受益。不断上涨的房租加上欧元区的通货膨胀给家庭带来了压力，导致了最近的大罢工。

与此同时，RND (RedaktionsNetzwerk Deutschland) 的第二篇文章题为“应在 2028 年偿还：雅典准备提前偿还 80 亿欧元的欧元区救助贷款”，强调希腊政府削减债务的速度快于计划。“希腊目前仍然是欧盟负债最多的国家。”

在记者 Ger Höhler 撰写的雅典报道中，文章重点介绍了希腊提前偿还 2010 年救助贷款近 80 亿欧元的情况。此举为该国节省了 1.35 亿欧元的利息，预计到年底将使其债务占 GDP 的比例降至 154%。

在“经济增长比欧盟其他国家更强劲”的副标题下，文章引用了希腊总理Kyriakos Mitsotakis的话，他强调希腊经济基础稳固。即使在最近还款后，财政部长Kostis Hatzidakis仍将管理 300 亿欧元的流动性储备，相当于去年税收收入的一半。

报告解释称，欧盟委员会和国际货币基金组织认为希腊的公共债务是可持续的，这主要是由于其结构。希腊约四分之三的国家债务由欧洲稳定机制 (ESM) 等公共债权人持有，这些债务的利率一直处于低位，且债务期限在欧盟中最长。

欧洲央行（ECB）周四将三大基准利率下调25个基点，与市场预期一致。

该行在一份声明中表示，该决定基于对通胀前景的最新评估，将于12月18日生效。

存款便利、主要再融资操作和边际贷款便利的利率分别下调至 3.00%、3.15% 和 3.40%。

该行指出，通货紧缩进程正在顺利进行，预计今年总体通胀率平均为2.4%，明年为2.1%，2026年为1.9%，2027年为2.1%。

根据初步估计，截至11月，欧元区总体通胀率从10月的2%升至2.3%。

该银行表示：“就不包括能源和食品的通胀而言，工作人员预计 2024 年通胀率平均为 2.9%，2025 年为 2.3%，2026 年和 2027 年均为 1.9%。”

不包括波动较大的食品、能源、酒精和烟草价格的核心通胀率 11 月稳定在 2.7%。

欧元区 2024 年第三季度国内生产总值 (GDP) 增长 0.4%，高于第二季度的 0.2%。

按年率计算，欧元区经济增长 7 月至 9 月 0.9%，为 2023 年以来的最大增幅，高于 4 月至 6 月的 0.6%。

S&P周四表示，中欧信用评级大部分为稳定或正面展望，具有相当强的韧性，但美国新政府兑现选举前承诺的方式可能带来挑战。

S&P在一份名为《2025 年中东欧主权评级展望》的报告中表示，在某些情况下，美国对欧盟征收更高的贸易关税以及俄乌冲突的不确定性增加可能会通过西欧外部需求减弱来阻碍中欧的增长。

捷克共和国、匈牙利和斯洛伐克被视为受影响最严重的国家，因为它们与德国汽车行业有着深厚的联系，是德国品牌的供应商和制造基地。波兰是该地区最大的经济体，由于对出口的依赖较低且经济更加多元化，因此受影响较小。

中东欧和独联体主权评级首席分析师Karen Vartapetov 向路透社表示：“评级具有一定弹性。美国新政府兑现选举前承诺的方式可能会考验我们的基准。”

他说：“包括德国在内的欧洲发达国家经济疲软可能带来相当大的间接溢出效应。基准评级将保持弹性，但基准的不确定性有所增加。”

Vartapetov 表示，如果德国国内需求具有韧性，波兰出口可能不会像匈牙利或捷克共和国等中欧国家那样受到严重影响，这些国家的出口更多地面向汽车行业。

波兰是欧盟在欧元区以外最大的经济体，其国防开支与经济产出的比率也是北约中最高的 – 这意味着它可能会避免当选总统Donald Trump要求增加支出的要求。

“无论Trump新政府对欧洲采取何种态度，波兰在政治和经济上都处于更有利的地位，”波兰美国商会主席Tony Housh 表示。

“如果我们最终陷入贸易纠纷，波兰也会受到影响，在某些情况下，影响程度可能比其他国家小得多。”

如果邻国德国经济陷入严重衰退，波兰的积极前景仍可能受到干扰，这取决于邻国乌克兰的战争如何发展。一些投资者警告称，这两者都是主要风险因素。

建设性展望

不过，总体而言，Vartapetov 表示，S&P对中欧的增长前景持建设性态度，除非出现重大外部冲击或世界贸易紧张局势大幅升级，否则全球和欧洲的增长前景可能会脱轨。

“在我们的基准中，中东欧仍将是世界上增长最快的地区之一，尽管人口结构方面存在诸多挑战，但我们认为中期增长表现合理，”他说。

S&P预计，受欧盟资金推动，中欧的 GDP 增长将从 2024 年的 2% 加速至明年的 2.8%，因为消费者支出和投资将增加。

Vartapetov表示，波兰和匈牙利的央行明年可能会恢复降息，尽管该地区的货币波动和高企的服务业通胀为政策制定者创造了“极其困难的背景”。

他还表示，罗马尼亚选举后政治格局更加分散，可能会使控制欧盟最高预算赤字从 GDP 的 8% 左右的努力变得复杂，罗马尼亚的目标是在七年内实现这一目标。

“正如我们在一些国家看到的那样，执政联盟分散的风险在于，它们可能导致宽松的财政政策，”Vartapetov说。

“根据我们的基准，我们预计中期内经济将逐步稳固，并受到合理的增长前景和政策努力的支持，但这一基准风险仍然存在。与目标相比，罗马尼亚的财政状况一直较差。”

乌克兰决策者意外地在四次会议中首次提高了借贷成本，以试图抑制比预期更快的通胀。

根据周四发表的一份声明，乌克兰国家银行将基准利率从 13% 上调至 13.5%。彭博调查中，只有一位经济学家预测了这一决定，而六位分析师预计利率将保持不变，一位分析师预计利率将升至 14%。

此前，基辅官员曾暗示明年将维持利率不变。但在炎热干燥的夏季，强劲的外援和紧缩的货币政策帮助遏制了俄罗斯 2022 年全面入侵后通胀的飙升，消费者通胀再度升温。

央行在一份声明中表示：“未来几个月，由于粮食供应​​因素、巨额预算支出、工资大幅增长以及供暖季节能源短缺加剧，通胀率可能继续按年上升。”

11 月份价格上涨至去年 7 月以来最高水平的主要原因是，与去年相比，产量有所下降，以及战争导致的劳动力短缺和频繁停电导致的成本上升。

政策制定者此前表示，他们预计价格增长将从 4 月份开始回落，到 2025 年达到 6.9%。

央行周四表示：“随着能源行业形势好转和产量增加，通胀应该会放缓。”

欧洲央行连续第三次下调利率，暗示明年将进一步降息，因为通胀率接近 2%，经济陷入困境。

存款利率下调四分之一个百分点至 3%，彭博调查中，除一位分析师外，其他分析师都预测如此。自 6 月以来，央行总共下调了 100 个基点。

欧洲央行的声明放弃了称政策将在必要时保持“充分限制”的措辞，表明其立场发生了转变。

欧洲央行周四表示：“管理委员会决心确保通胀率稳定在 2% 的中期目标水平。它将采取基于数据的、逐次会议的方式来确定适当的货币政策立场。”

欧元下跌 0.2%，至盘中低点 1.0470 美元，投资者关注的是未提及的保持“严格”利率。交易员预计明年将再降息约 125 个基点，与宣布之前的定价大致一致。

尽管没有坚定的承诺，但人们普遍预计借贷成本的连续下降将持续到 2025 年中期，因为欧洲本已低迷的经济正在经历德国和法国的政治动荡，再加上 Donald Trump重返美国总统职位可能对全球贸易造成冲击。

人们担心，低于标准的经济增长会导致通胀（目前为 2.3%）低于目标，让人回想起新冠疫情之前，当时的重点更多的是推高价格而不是抑制价格。

欧洲央行周四公布的新季度预测反映了脆弱的背景，下调了明年经济扩张和通胀的前景。

欧洲央行行长Christine Lagarde将于下午 2:45 在法兰克福举行的新闻发布会上回答有关欧洲央行决定的问题。

她不是唯一一位监督降息的央行行长。周四早些时候，瑞士央行跟随加拿大央行周三的决定降息 50 个基点。与此同时，美联储下周也可能采取类似举措，因为周三公布的数据显示，美国 11 月通胀率符合预期。

本周欧洲央行会议前夕，市场对欧洲前景的担忧占据主导地位。尽管第三季度经济增长意外加快，但近期数据显示经济出现恶化，尤其是服务业，而服务业在今年大部分时间里一直在抵消制造业的长期疲软。

这引发了人们的争论：欧洲央行应在多大程度上降低借贷成本，以及在20国集团面临的许多结构性挑战（例如劳动力短缺和能源成本上升）之际，这种货币宽松政策的效果如何。

经济学家认为利率将稳定在 2%，而投资者认为更积极的行动将使利率保持在 1.75%。如果市场是正确的，这可能会导致政策转向刺激性，跌破所谓的中性水平。

意大利央行行长 Fabio Panetta 和法国央行行长 Francois Villeroy de Galhau 不排除进军扩张领域的可能性。但执委会成员 Isabel Schnabel 和德国央行行长 Joachim Nagel 警告不要走得太远。

各经济研究机构认为，德国经济预计不会在未来一年从目前的停滞状态中复苏。基尔世界经济研究所 (IfW) 预测 2025 年德国经济只会停滞，而埃森经济研究所 (RWI) 则预计德国经济将小幅收缩 0.2%。

与此同时，德国经济研究所 (DIW) 预测德国经济将温和增长 0.2%。IfW 表示，德国经济仍陷于停滞状态，DIW 研究人员评论说，德国经济正在经历这段时期，由于持续的结构性挑战，可持续复苏似乎越来越遥不可及。

DIW 的经济专家 Geraldine Dany-Knedlik 指出，该国正面临周期性停滞和结构性问题的严重结合。制造业传统上是出口重心，但目前尤其举步维艰。其中包括化工、电气工程、机械和汽车制造等行业，这些行业的产能利用率较低。此外，新任美国总统预计将采取的贸易保护主义措施预计将对企业收入产生负面影响。IfW 指出，由于竞争力下降，企业已经难以跟上全球贸易的步伐。

IfW 和 RWI 都预测今年经济将下降 0.2%，而 2023 年则将收缩 0.3%。这种衰退对劳动力市场的影响越来越大，在接受调查的 2,000 多家公司中，有 38% 表示计划明年裁员，工业部门的这一数字上升到 44%。相比之下，只有 17% 的公司打算雇用更多员工。这一前景是自 2008 年全球金融危机以来最悲观的观点。此前富有弹性的服务业也显示出疲软迹象。

乐观的是，总部位于慕尼黑的 Ifo 研究所认为，如果新政府实施适当的经济政策，经济复苏是可能的。他们表示，明年经济增长可能达到 1.1%，但如果不采取正确的措施，这一数字将降至 0.4%。Ifo 经济研究主管 Timo Wollmershäuser 表示，目前的停滞是暂时的疲软，还是更持久、更痛苦的经济转型，目前仍不确定。

展望未来，德国经济研究所预计，直到 2026 年，德国经济才会出现显著增长，届时德国经济仅会增长约 1.2%。其他机构也表达了同样的看法，但预测略为保守，预计增长率略低于 1%。相比之下，德国经济研究所则更为乐观，预测 2026 年德国经济将增长 1.3%。

总体而言，德国经济前景依然充满挑战，随着企业度过一段不确定时期，就业和工业产出将面临重大影响。

据英国周刊《经济学人》报道，意大利是2024年全球经济复苏的主角之一，其表现继续令人惊叹。该周刊称，意大利曾被定义为“欧元区问题的象征”，如今，意大利是经济进步的典范，由于在多个方面取得了重大进步，意大利跻身表现最好的五个国家之列。

《经济学人》强调，失业率已降至十多年来的最低水平，仅今年一年就下降了1.4个百分点，称这是南欧“最显著的进步”。它还强调，劳动力市场已达到“十多年来的最低失业率”，这一结果有助于实现新的经济稳定。

成功的因素包括劳动力市场的积极趋势和公共账户管理，尽管没有达到丹麦和葡萄牙等国家的盈余，但与过去相比取得了进步。尽管面临能源价格和制造业生产疲软等挑战，意大利仍成功超越了许多人的预期，与西班牙和希腊一起，成为该周刊所定义的“地中海重生”。